來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

截至2月17日，已有19家上市車企公布1月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，其中，10家公司銷量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，新能源汽車的銷量表現(xiàn)搶眼。國(guó)金證券表示，國(guó)內(nèi)乘用車市場(chǎng)正從增量市場(chǎng)向存量市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，置換需求逐步成為市場(chǎng)主流。需求不旺、庫(kù)存高企等因素仍是阻礙車市復(fù)蘇的主要因素，但今年下半年有望出現(xiàn)改善跡象。

車企銷量有漲有跌

乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)乘用車行業(yè)1月批發(fā)銷量同比下降17%。從披露1月產(chǎn)銷快報(bào)的12家上市乘用車企看，喜憂參半，個(gè)別車企銷量下滑明顯。

其中，乘用車方面，1月銷量同比增長(zhǎng)的公司有江淮汽車、比亞迪、吉利汽車(港股00175)和長(zhǎng)城汽車(港股02333)等，而長(zhǎng)安汽車、北汽藍(lán)谷旗下北汽新能源等車企銷量較上年同期有所下滑。

客車及商用車方面的表現(xiàn)則非常可觀。比如，宇通客車1月銷量為5265輛，同比增長(zhǎng)23.24%；中通客車1月銷量為1027輛，同比增長(zhǎng)90.54%。此外，福田汽車和江淮汽車的商用車銷量較上年同期均有所增長(zhǎng)。

值得注意的是，中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的汽車經(jīng)銷商預(yù)警系數(shù)顯示，今年1月，庫(kù)存預(yù)警系數(shù)為58.9%，同比下降8.3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降7.2個(gè)百分點(diǎn)。另?yè)?jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月，前四周乘用車?yán)塾?jì)零售日均銷量約6.08萬(wàn)輛，較此前銷量呈逐漸回暖態(tài)勢(shì)。華泰證券表示，零售數(shù)據(jù)的逐步回暖和經(jīng)銷商庫(kù)存指數(shù)的下降顯示行業(yè)的經(jīng)營(yíng)邊際正持續(xù)改善。

新能源汽車表現(xiàn)搶眼

在2018年國(guó)內(nèi)乘用車整體銷量同比下滑4.1%的背景下，新能源乘用車銷量同比大增83%。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，自2018年9月起，新能源乘用車單月銷量連創(chuàng)歷史新高，去年12月，單月銷量達(dá)到16萬(wàn)輛。上市車企方面，新能源汽車1月份銷量同比增速可觀。

1月份，比亞迪新能源汽車銷量為2.87萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)291.11%，而傳統(tǒng)燃料汽車銷量只有1.53萬(wàn)輛，同比下降56.43%。其中，新能源乘用車銷量為2.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)291.62%。此外，福田汽車、江淮汽車、長(zhǎng)安汽車等車企的1月份新能源汽車較上年同期也有所上升。

國(guó)金證券認(rèn)為，補(bǔ)貼政策的變化和高質(zhì)量產(chǎn)品的加速投放，成為新能源乘用車2018年下半年銷量保持高增速的重要原因。目前，主要合資品牌逐步開(kāi)啟新能源產(chǎn)品布局，造車新勢(shì)力進(jìn)入密集交付期，市場(chǎng)供給進(jìn)一步豐富。但2019年補(bǔ)貼政策即將落地，市場(chǎng)預(yù)期大幅退坡，新能源車型盈利壓力更大，車企將加速分化。

政策方面，今年1月28日，國(guó)家發(fā)改委、工信部等部委聯(lián)合下發(fā)《進(jìn)一步優(yōu)化供給推動(dòng)消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)促進(jìn)形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)施方案（2019）》，推出了六項(xiàng)促進(jìn)汽車消費(fèi)政策。其中提到，要持續(xù)優(yōu)化新能源汽車補(bǔ)貼結(jié)構(gòu)。民生證券指出，多項(xiàng)舉措刺激汽車消費(fèi)，隨著后續(xù)具體補(bǔ)貼細(xì)則的落地，行業(yè)銷量有望穩(wěn)健增長(zhǎng)。